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12月13日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国11月CPI同比增长7.1%，低于市场预期的7.3%和前值7.7%，同比增幅创今年1月以来最低纪录，连续第五个月呈现回落态势。CPI环比增长0.1%，低于预期的0.3%和前值的0.4%。
核心通胀也显著下降。核心CPI同比增长6.0%,低于前值的6.3%和市场预期的6.1%，同比增幅为今年8月以来的最小水平；季调后核心CPI环比增长0.2%，低于前值的0.3%和市场预期的0.3%，显示通胀压力明显回落。
从分项来看，汽油、二手车等通胀的主要推动因素均明显走弱。在原油价格回落、全球供应链问题缓解、美元表现强势进口成本走低的共同支撑下，能源价格11月环比下降1.6%，扭转了上月1.8%的涨幅。其中，汽油价格环比下降2.0%，低于前值的上涨4%。二手车价格环比下降2.9%，降幅较10月的2.4%进一步走搭。医疗服务价格11月环比下降0.7%，前值为下降0.6%。此外，机票价格环比下降3%，前值为下降1.1%；波动较大的食品价格则环比增长0.5%，略低于前值0.6%，表现相对坚挺。
美国11月通胀数据公布后，芝商所Fed Watch数据显示的12月美联储加息50BPs的概率，从12月12日的73.5%，上行至79.4%。期货市场隐含的联邦基金利率终值则从12月12日的5.04%回落至4.84%。主要资产表现方面，美国CPI数据公布后，美债收益率一度由3.61%快速下行至3.41%，尾盘小幅回升到3.5%。三大股指均大幅走高，但尾盘抹平部分涨幅，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数收盘分别涨0.3%、0.73%和1.01%。美元指数盘中则最低触及103.6，收盘于104点。
美联储2022年最后一次议息会议将在当地时间12月14日晚举行。12月13日公布的11月通胀数据也是议息会议前最后一个披露的关键数据。此前，包括美联储主席鲍威尔在内的多位官员已公开表态，美联储将放缓加息速度，但维持高利率水平的时间将会延长。此次美国11月CPI数据显示美国通胀压力有所走弱，加强了市场对12月加息50BPs的预期。
而在通胀压力减弱后，多家海外投行提出，美国就业数据将成为美联储制定今后利率政策的关键指标。摩根士丹利分析师表示，“随着通胀下降趋势变得根深蒂固，美联储可能直接将目光投向劳动力市场。”他们认为，未来几个月美国就业增长将放缓，在明年2月议息会议上，美联储将进一步放缓加息步伐至25BPs。
现阶段，美国就业市场仍处于较为紧张的状态。职位空缺和失业人口的比值大约在1.7的高位，就业市场供需仍有430万人的缺口，明显高于疫情前130万人的缺口。劳动力市场对于除住房外的核心服务影响较大的，仍是未来通胀走势的重要观测点。截至11月，薪资同比增速仍维持在5.1%，环比增速高达0.6%，仍高于鲍威尔表态的，与通胀相匹配的3%-3.5%薪资增速水平。
展望后续，预计本周美联储议息会议将加息50BPs。长期来看，美联储将在2023年延续更长但更小幅度的加息。由于通胀水平较通胀目标仍有距离，美联储会较市场预期更久地维持高政策利率水平。关注议息会议对明年经济展望的表态和后续美国就业市场的走势。
（作者系中国建设银行金融市场部研究员）
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